A Eztec (EZTC3) apresentou resultados operacionais resilientes, com a frustração nas vendas atribuída principalmente a uma atividade de lançamentos mais fraca do que o esperado e a um volume maior de cancelamentos.
Ainda assim, os lançamentos da companhia atingiram uma razoável taxa de vendas sobre lançamentos (SoS) de 27%, que, juntamente com vendas mais fortes de estoque, impulsionaram uma saudável taxa de SoS trimestral de 15%.
A Eztec lançou três empreendimentos no segundo trimestre de 2025, totalizando R$490 milhões em VGV líquido (-20% trimestre contra trimestre; +160% ano contra ano; -23% em relação à estimativa do Safra).
Mesmo assim, os lançamentos alcançaram uma taxa de SoS de 27% (+3 pontos percentuais T/T e +7 p.p. A/A), enquanto as vendas de estoque aumentaram 27% T/T, para R$233 milhões, implicando uma taxa de SoS de estoque de 12% (+3 p.p. T/T e +5 p.p. A/A).
As vendas líquidas da Eztec ficaram 12% abaixo da nossa estimativa, em R$489 milhões (+29% T/T e -4% A/A), refletindo também os maiores cancelamentos, que chegaram a 12% das vendas brutas (+3 p.p. T/T e +4 p.p. A/A), impulsionados principalmente pelo maior volume de entregas.
Assim, a taxa de SoS trimestral da Eztec atingiu ainda saudáveis 15,2% (+2,9 p.p. T/T e -1,3 p.p. A/A), 130 pontos-base abaixo da nossa projeção.
Visão do Safra: Apesar da leve frustração nas vendas, a Eztec apresentou resultados operacionais sólidos, mantendo seu estoque equivalente a 18 meses de vendas. No entanto, a empresa ainda possui um dos maiores níveis de estoque do setor, o que — em um cenário macroeconômico desafiador — pode pesar sobre futuros lançamentos e, consequentemente, sobre seus resultados, justificando a recomendação Neutra do Banco Safra para a ação da empresa.
