A Ero Copper apresentou resultados neutros no segundo trimestre de 2026, com desempenho ligeiramente acima da estimativa do Safra e em linha com o consenso de mercado.
O EBITDA ajustado somou US$ 144 milhões, 3% acima da projeção do Safra, de US$ 140 milhões.
A surpresa positiva veio principalmente dos custos de cobre menores do que o esperado. Esse fator compensou vendas de cobre abaixo das estimativas.
Na avaliação do Safra, o balanço não trouxe mudanças relevantes para a tese de investimento, embora tenha mostrado boa execução em custos no trimestre.
Custos de cobre ajudam
Os custos caixa consolidados do cobre ficaram em US$ 2,42 por libra, abaixo da estimativa do Safra, de US$ 2,63 por libra.
Em Caraíba, os custos permaneceram estáveis em US$ 2,76 por libra. Menores taxas de fundição e refino ajudaram a compensar teores planejados mais baixos, inflação de custos e valorização do real.
Em Tucumã, os custos subiram para US$ 2,10 por libra, alta de 7% em relação ao trimestre anterior. O aumento refletiu teores planejados mais baixos, custos de insumos mais elevados e apreciação do real.
Já em Xavantina, o custo caixa caiu para US$ 1.586 por onça, queda de 25% frente ao primeiro trimestre. A melhora foi sustentada por maiores taxas de mineração e melhor acesso a áreas de lavra com teor mais elevado.
Produção de cobre segue estável
A produção de cobre da Ero Copper ficou em 17,3 mil toneladas no segundo trimestre, amplamente em linha com a estimativa do Safra.
Em Caraíba, a produção somou 8,4 mil toneladas, acima da projeção do banco. O volume caiu em relação ao trimestre anterior, já que maior processamento e melhores recuperações foram compensados por teores planejados mais baixos.
Em Tucumã, a produção atingiu 9 mil toneladas, em linha com as estimativas. O desempenho melhorou na comparação trimestral, apoiado pelo aumento de 27% no processamento da planta.
Esse avanço compensou parcialmente o impacto de teores planejados menores.
Xavantina melhora no trimestre
Em Xavantina, a produção de ouro minerado chegou a 8,7 mil onças no segundo trimestre.
O volume ficou 2% acima da estimativa do Safra e avançou 58% em relação ao trimestre anterior.
A melhora refletiu maiores taxas de mineração e melhor acesso a frentes de lavra de maior teor, após a conclusão de melhorias na infraestrutura de ventilação e refrigeração.
Apesar da recuperação no trimestre, a perspectiva para Xavantina ficou mais conservadora para o ano.
Metas são mantidas
A Ero Copper manteve suas metas de produção e custos de cobre para 2026.
A companhia espera maior concentração da produção no segundo semestre.
Em Caraíba, a produção deve se beneficiar de maior processamento e teores mais altos em relação ao trimestre anterior. Esse movimento deve ajudar a reduzir custos unitários ao longo do segundo semestre.
Em Tucumã, a companhia espera que melhorias sustentadas no processamento compensem teores planejados mais baixos, com produção modestamente maior na segunda metade do ano.
Ouro tem perspectiva mais fraca
A Ero Copper manteve a meta de produção de ouro minerado em Xavantina entre 40 mil e 50 mil onças para 2026.
No entanto, a produção agora deve ficar no limite inferior da faixa.
A companhia também elevou a projeção de custo caixa do ouro para uma faixa entre US$ 1.100 e US$ 1.350 por onça, ante intervalo anterior de US$ 1.000 a US$ 1.250 por onça.
A projeção de custo total sustentado também subiu, para uma faixa entre US$ 2.200 e US$ 2.700 por onça, contra intervalo anterior de US$ 2.000 a US$ 2.500 por onça.
Além disso, a estimativa de investimentos totais aumentou em US$ 10 milhões, para uma faixa entre US$ 285 milhões e US$ 330 milhões. A revisão reflete uma nova linha de transmissão em Xavantina.
Caixa supera estimativas
A Ero Copper reportou fluxo de caixa livre de US$ 38 milhões no trimestre.
O valor ficou acima da estimativa do Safra, de US$ 33 milhões, e representa retorno anualizado de cerca de 4,9%.
A dívida líquida caiu para US$ 453 milhões.
Com isso, a relação entre dívida líquida e EBITDA melhorou para 0,8 vez, ante 1 vez no primeiro trimestre de 2026.
A redução da alavancagem reforça a posição financeira da companhia em um momento de investimentos relevantes.
Proteção cambial contribui
O programa de proteção cambial da Ero Copper gerou ganhos realizados de US$ 12,7 milhões no segundo trimestre.
A companhia espera um ganho adicional entre US$ 20 milhões e US$ 25 milhões no segundo semestre de 2026, considerando uma taxa de câmbio de R$ 5,10 por dólar.
Esse efeito pode ajudar a compensar parte das pressões de custos em um cenário de real valorizado.
O que esperar da Ero Copper
Na avaliação do Safra, a Ero Copper entregou um trimestre neutro.
O resultado operacional veio em linha com o consenso e ligeiramente acima das estimativas do banco, apoiado por custos de cobre melhores que o esperado.
A manutenção das metas de cobre para 2026 reduz incertezas, mas a perspectiva mais fraca para Xavantina exige atenção. A operação deve entregar produção no piso da faixa anual e custos mais elevados.
Para os próximos trimestres, o mercado deve acompanhar a recuperação de produção em Caraíba, a evolução operacional de Tucumã e a execução do plano em Xavantina.
Diante desse cenário, o Safra mantém visão neutra para Ero Copper, com balanço financeiro sólido, mas riscos de execução concentrados na operação de ouro.