No dia 17 de outubro, a Equatorial Energia, que comprou a concessão da Sabesp, realizou seu Investor Day anual na sede da EQTL Maranhão, com a participação de Augusto Miranda (CEO), Leonardo Tavares (CFO) e outros executivos-chave da empresa. Durante o evento, a direção da empresa abordou temas importantes (regulatório, operações, crescimento).
Dentre os diversos temas importantes abordados, o Banco Safra destaca:
- (i) oportunidades de crescimento – a gestão reafirmou seu interesse central nos segmentos de distribuição de energia e saneamento, dado o montante de investimento necessário para a universalização dos serviços e as oportunidades de leilão que se avizinham; no entanto, a empresa deve continuar também a procurar oportunidades inorgânicas noutros segmentos;
- (ii) alavancagem – a gerência destacou as iniciativas para gerenciar sua alavancagem e continuar crescendo, como a emissão de ações preferenciais, a venda de ativos vencidos (reciclagem de portfólio) e o aumento de capital privado, atingindo 3,4x dívida líquida para EBITDA após a aquisição da Sabesp; a empresa acredita que poderá continuar utilizando estratégias semelhantes se novas oportunidades se materializarem;
- (iii) investimento na Sabesp (SBSP3; Compra; Preço Alvo R$142,60) – os investidores estavam interessados no nível de participação da EQTL no processo de turnaround e governança da Sabesp caso surjam novas oportunidades de investimento no segmento, em que evento, a Equatorial destacou que o principal objetivo da Sabesp deveria ser atingir as metas de universalização;
- (iv) Visão geral do processo de renovação da concessão da DisCos – a gestão destacou o fato de que a primeira versão da nota técnica reproduzia a maioria dos aspectos do decreto 12068/2024 e que a Aneel deveria se concentrar em detalhar as metas de qualidade neste momento; os termos gerais das notas técnicas estavam em linha com as expectativas da empresa;
- (v) impactos de eventos de redução – a gestão mencionou que Aneel e ONS estão atualmente discutindo soluções para este tema, e o início precoce das linhas de transmissão, combinado com mudanças na metodologia para a promoção deoff events, reduziu significativamente os níveis de redução;
- (vi) visita ao EQTLab – a empresa levou investidores para uma visita ao EQTLab, o centro de inovação da Equatorial, onde muitas iniciativas de digitalização e automação são desenvolvidas.
A empresa destacou os ganhos potenciais de eficiência decorrentes da automatização da gestão dos serviços comerciais (cortes de oferta), melhor direcionamento das ações de redução de delinquência e uso da tecnologia para reduzir a taxa de perdas.
Avaliação do Safra sobre a Equatorial
Na avaliação dos especialistas do Banco Safra, a Equatorial reiterou que continua buscando oportunidades de crescimento, enquanto ainda implementa medidas de eficiência em sua carteira. O Safra nota grande interesse dos investidores presentes na reunião pelas potenciais oportunidades para a Sabesp e pela estratégia potencial de investimento no segmento de saneamento.
Os especialistas do Safra acreditam que a empresa determinará em quais leilões a EQTL participará diretamente com base no
ajuste geográfico com seu portfólio. A utilização da tecnologia para melhorar as operações deve ser fundamental para esta estratégia.
Por fim, a renovação das concessões não deve trazer surpresas significativas, embora temas importantes estejam em
discussão e possam mudar o quadro regulatório no futuro (abordagem ao risco de volume, incentivos para melhorar a qualidade, incorporação de capex anuais, entre outros).
O Safra mantém uma visão positiva da Equatorial, com base em seu forte histórico de alocação de capital e operações eficientes.
