A CPFL Energia (CPFE3) encerrou o quarto trimestre de 2025 com um EBITDA reportado de R$ 3,343 bilhões, alta de 4% em relação ao mesmo período do ano anterior. O número ficou 11% acima da estimativa do Safra e 8% acima do consenso de mercado.
O resultado foi impulsionado, em parte, por R$ 157 milhões em ganhos não recorrentes relacionados ao acordo arbitral envolvendo a disputa entre RGE e AES. Ainda assim, mesmo ao desconsiderar esses efeitos e os impactos contábeis do IFRS, o EBITDA ajustado alcançou R$ 3,269 bilhões, avanço de 15% na comparação anual e 8% acima das projeções do Safra.
A forte disciplina de custos mais do que compensou a retração dos volumes na unidade de distribuição, principal pressão operacional do período.
Receitas crescem com efeitos regulatórios
A receita líquida da CPFL avançou 1% em base anual no trimestre. O desempenho refletiu ajustes tarifários nas concessões de distribuição e transmissão, além do impacto positivo de ativos regulatórios, como a Conta de Variação de Itens da Parcela A (CVA).
Esses fatores compensaram a queda relevante nos volumes distribuídos. O mercado cativo registrou recuo de 9,7% na comparação anual. O trimestre também foi marcado por níveis elevados de restrição de geração, que atingiram 36% do potencial total.
Custos sob controle sustentam margens
Os custos gerenciáveis consolidados permaneceram estáveis em relação ao quarto trimestre de 2024 e ficaram 3% abaixo da estimativa do Safra. A inadimplência na divisão de distribuição alcançou 0,9% da receita, nível inferior ao esperado e praticamente estável frente ao trimestre anterior.
O índice de perdas apresentou leve aumento de 0,3 ponto-base na comparação trimestral. Ainda assim, a eficiência operacional sustentou um EBITDA ajustado 15% acima do esperado na unidade de distribuição. As áreas de geração e transmissão ficaram em linha com as projeções, enquanto a comercialização teve desempenho inferior.
Lucro líquido avança com menor carga financeira
O lucro líquido reportado somou R$ 1,501 bilhão no trimestre, crescimento de 2% em relação ao ano anterior. O resultado superou em 38% a estimativa do Safra e em 23% o consenso de mercado.
A melhora refletiu menores despesas financeiras, maior resultado de equivalência patrimonial e uma alíquota efetiva de imposto mais baixa no período.
A dívida líquida aumentou 7% na comparação trimestral e encerrou o período em 2,3 vezes o EBITDA, ante 2,2 vezes no terceiro trimestre de 2025.
Dividendos reforçam atratividade no curto prazo
A CPFL Energia anunciou a distribuição de dividendos referentes a 2025 com payout de 78% do lucro reportado. A proposta implica um dividend yield de aproximadamente 8%, sujeito à aprovação em assembleia geral de acionistas marcada para 29 de abril.
Na avaliação do Safra, os resultados do trimestre reforçam a consistência operacional da companhia, sustentada pela eficiência em custos. Ainda assim, a recomendação para as ações permanece neutra, diante de um potencial de retorno mais limitado quando comparado aos pares do setor elétrico.