O EBITDA IFRS reportado pela CPFL (CPFE3) de R$ 3.165 milhões (estável ano contra ano) ficou 11,6% acima da estimativa do Banco Safra e 7,7% acima do consenso, impactado pelos seguintes fatores:
- (i) equivalência patrimonial maior do que o esperado, de R$ 77 milhões (+108% acima da nossa estimativa);
- (ii) +R$ 83 milhões da atualização financeira dos ativos financeiros de concessões (VNR); (iii) +R$ 122 milhões do efeito do IFRS (margem de construção); e
- (iii) EBITDA regulatório ajustado de R$ 3.037 milhões (+8% ano contra ano), que ficou 7% acima da estimativa e 3% acima do consenso, refletindo bom desempenho de custos.
O lucro reportado atingiu R$ 1.309 milhões, +3% ano contra ano e +37% acima da estimativa do Safra devido aos impactos de IFRS e ao bom desempenho operacional.
Análise do desempenho da CPFL (CPFE3)
Os resultados reportados pela CPFL ficaram acima da estimativa do Banco Safra. A CPFL apresentou um desempenho decente de custos operacionais ajustados, e os índices de inadimplência permaneceram sob controle.
Os volumes no mercado cativo continuaram em queda ano contra ano. O Banco Safra tem recomendação Neutra, principalmente por motivos de valuation. O Safra vê a companhia negociando a uma TIR de 8,9%, em linha com a média do setor.
