O EBITDA reportado pela Copasa (CSMG3), excluindo resultado de equivalência patrimonial, foi de R$ 727 milhões (estável em relação ao ano anterior), ficando 8,2% abaixo da nossa estimativa e 6,3% abaixo do consenso.
O lucro líquido de R$ 361 milhões (-2,0% ano a ano) superou nossas projeções em 21,2% e o consenso em 13,2%.
No geral, os resultados operacionais ficaram abaixo do esperado devido às tarifas médias e ao aumento das despesas operacionais.
Ainda assim, o lucro superou as estimativas por conta de ganhos cambiais e menor alíquota efetiva de imposto.
Avaliação do Safra sobre os resultados da Copasa (CSMG3)
Os resultados operacionais ficaram abaixo do esperado por causa dos maiores custos e das tarifas efetivas menores.
O Banco Safra avalia que os principais fatores para o desempenho das ações estão ligados ao processo de privatização em andamento.
O safra lembra que os próximos passos incluem a aprovação final de uma emenda à constituição do estado de Minas Gerais (PEC) que permitirá a privatização, além da aprovação de uma lei específica para o processo, que pode envolver a negociação de novos contratos de concessão.
A avaliação da empresa dependerá amplamente dos novos termos regulatórios e de possíveis melhorias nas concessões. O Safra mantém recomendação Neutra para Copasa (CSMG3), com retorno implícito (IRR) de 9,7%.
