O lucro por ação ajustado da Cogna (COGN3) ficou bem acima das nossas estimativas e do consenso. A Cogna apresentou números sólidos no 3T25, liderados pela Kroton.
Um ciclo de captação saudável e preços mais firmes, sustentados por uma melhor composição de matrículas, impulsionaram o forte crescimento da receita e elevaram o EBITDA consolidado.
A Vasta e a Saber também registraram crescimento anual de receita, embora com menor contribuição.
Abaixo do EBITDA, menores despesas financeiras e uma gestão ativa de passivos contribuíram para a desalavancagem, enquanto o fluxo de caixa livre foi robusto e em linha com as expectativas de mercado, em R$ 277 milhões (rendimento de FCF de 4,1%), levando a dívida líquida/EBITDA para 1,11x (ante 1,22x no trimestre anterior e 1,58x no 1T24). Reiteramos a recomendação de Outperform, dada a forte dinâmica de lucros.
