Os números da Ambev (ABEV3) acumulados no trimestre apontam para um 4T25 fraco. O IBGE divulgou os dados mensais da produção industrial (PIM-PF) para novembro, indicando outro conjunto fraco para a produção de bebidas, especialmente
alcoólicas.
Até agora, os números de outubro e novembro indicam outro trimestre fraco para os segmentos Brasil Beer e Brasil NAB da Ambev.
Em nota mais positiva, o Safra espera recuperação de volumes em 2026, apoiada por base de comparação fácil e impulso de demanda pelo evento da Copa do Mundo da FIFA (previsto para junho-julho de 2026).
O Banco Safra mantém recomendação Neutra para ABEV3, pois o valuation atual não parece oferecer muita assimetria.
O índice de produção de bebidas alcoólicas ficou em 97,0 pontos em novembro (-6,6% a/a e -6,1% s/s). Os dados de produção de bebidas alcoólicas mostraram desempenho fraco em novembro, caindo 6,6% a/a e -6,1% s/s, atingindo o
menor nível do índice em um intervalo de cinco anos.
Embora os dados de outubro tenham mostrado alguma recuperação sequencial (com a Petropolis crescendo ~1,6x a taxa do mercado), os números de novembro indicam outro trimestre fraco para a indústria.
O desempenho acumulado no trimestre mostra que a produção de bebidas alcoólicas caiu 3,7% a/a (comparando out-nov 2025 vs. out-nov 2024).
O índice de produção de bebidas não alcoólicas atingiu 104,3 pontos (-2% a/a e -4% s/s) em novembro. A produção de bebidas não alcoólicas veio mais fraca em novembro, com desempenho pior do que no ano passado e abaixo da média de cinco anos. O desempenho acumulado no trimestre está em queda de 1% a/a (comparando out-nov 2025 vs. out-nov 2024).