A Brava Energia (BRAV3) apresentou resultados sólidos no segundo trimestre de 2026, apoiada por preços realizados de petróleo mais altos, aumento da produção e melhora nas margens da área de refino e comercialização.
A geração operacional ajustada de caixa somou R$ 1,77 bilhão, alta de 9% em relação ao trimestre anterior e em linha com a estimativa do Safra.
O lucro líquido alcançou R$ 871 milhões, revertendo o prejuízo de R$ 350 milhões registrado no primeiro trimestre de 2026. O resultado ficou 65% acima da projeção do Safra, de R$ 527 milhões.
A principal contribuição veio do resultado positivo da marcação a mercado dos instrumentos de proteção de petróleo. Por outro lado, despesas tributárias maiores do que o esperado limitaram parte do ganho.
Caixa fica pressionado
Apesar do resultado contábil mais forte, a geração de caixa foi limitada no trimestre.
O fluxo de caixa livre, excluindo aquisições, somou R$ 62 milhões, abaixo dos R$ 320 milhões registrados no primeiro trimestre.
A melhora operacional não foi suficiente para compensar a saída de R$ 864 milhões com liquidações de instrumentos de proteção de petróleo. Além disso, a companhia registrou maior desembolso com investimentos.
Como resultado, o trimestre mostrou uma diferença relevante entre o lucro reportado e a geração efetiva de caixa.
Produção sustenta desempenho
Na área de exploração e produção, a Brava Energia registrou geração operacional ajustada de R$ 1,65 bilhão, alta de 1% em relação ao trimestre anterior e em linha com a estimativa do Safra.
A produção cresceu 8% no trimestre e atingiu 81,7 mil barris de óleo equivalente por dia.
O avanço foi impulsionado pela normalização do Parque das Conchas, pela maior produção em Manati e Atlanta e pela retomada gradual das operações em Potiguar.
Preços realizados de petróleo mais altos também favoreceram o resultado. No entanto, a valorização do real, custos de extração maiores e o imposto sobre exportação de petróleo compensaram parte desses efeitos positivos.
Refino tem margem recorde
A área de refino e comercialização apresentou forte melhora no trimestre.
A geração operacional ajustada somou R$ 197 milhões, mais que o triplo do valor registrado no primeiro trimestre e 22% acima da estimativa do Safra.
A margem ajustada avançou 7,6 pontos percentuais e atingiu 13,1%, o maior nível registrado pela companhia.
O desempenho refletiu margens mais amplas de derivados e melhor monetização dos produtos. Esse avanço compensou a queda de 10% nas vendas, que totalizaram 2,64 milhões de barris.
A utilização das refinarias caiu para 72,7%, em meio a uma demanda local mais fraca para determinados produtos.
Dívida avança levemente
A alavancagem da Brava Energia subiu de 1,8 vez para 2 vezes a relação entre dívida líquida e geração operacional de caixa dos últimos 12 meses.
A dívida líquida permaneceu estável. Ainda assim, as liquidações de instrumentos de proteção reduziram a base de geração operacional de caixa usada no cálculo do indicador.
O aumento da alavancagem foi moderado, mas reforça a importância da disciplina na gestão de caixa, sobretudo em um ambiente de maior volatilidade para petróleo e câmbio.
Ecopetrol assume controle
A Brava Energia também informou que a Ecopetrol concluiu a oferta pública para aquisição de ações da companhia.
A Ecopetrol adquiriu 116,1 milhões de ações no leilão da oferta, volume equivalente a 25% do capital social da Brava Energia, ao preço de R$ 23 por ação.
Após a liquidação financeira, prevista para 17 de agosto de 2026, a Ecopetrol passará a deter 51% do capital social da Brava Energia, garantindo o controle da companhia.
Na avaliação do Safra, a presença de um acionista de referência tende a ser positiva para a governança e pode abrir espaço para sinergias financeiras.
O que esperar da Brava Energia
O Safra avalia que a Brava Energia entregou um trimestre sólido do ponto de vista operacional.
A companhia combinou crescimento da produção, melhor monetização do petróleo e margens recordes na área de refino e comercialização. Esses fatores sustentaram a melhora do lucro e da geração operacional.
Por outro lado, a geração de caixa livre ficou pressionada pelas liquidações de instrumentos de proteção e pelo aumento dos investimentos.
Além disso, a entrada da Ecopetrol como controladora cria uma nova fase para a Brava Energia (BRAV3). O movimento pode fortalecer a companhia, mas o mercado deve aguardar maior clareza sobre a estratégia do novo controlador antes de reprecificar as ações de forma mais consistente.