O EBITDA ajustado da Brava Energia (BRAV3) no primeiro trimestre de 2025 de R$1,070 bilhão superou as estimativas do Banco Safra em 4%, um contraste significativo com os R$ 505 milhão reportados no trimestre anterior.
Esse valor reflete principalmente o aumento acentuado da produção na comparação com o trimestre anterior, atribuído ao início da produção do FPSO Atlanta, à retomada da produção de Papa Terra e, em menor medida, ao forte crescimento do EBITDA nos segmentos de midstream e downstream, que, juntamente com um impacto combinado melhor do que o esperado de corporativo e eliminações, explica a maior parte da superação da estimativa do Safra de R$ 1,034 milhão.
O lucro líquido foi de R$ 829 milhão, revertendo a perda de R$1,028 bilhão do trimestre anterior e superando nossa previsão de R$ 452 milhão.
A superação da estimativa do Safra é atribuível a uma combinação de resultados financeiros líquidos positivos maiores do que o esperado, parcialmente compensados por despesas fiscais mais altas do que o esperado.
Enquanto a reversão da perda do trimestre anterior reflete o desempenho operacional mais forte, a reversão da perda financeira líquida para um valor positivo foi parcialmente compensada por despesas fiscais.
Os sólidos números operacionais e os desembolsos de capex reduzidos no trimestre levaram a Brava a reportar um ponto de equilíbrio no fluxo de caixa livre (ex-pagamentos de aquisição e descomissionamento do Petrojarl) vs. um consumo de caixa de R$787 milhão no 4T.
Avaliação do Safra sobre os números da Sabesp
Eficiência ajudando margens, plano de capex ganha tração. Os resultados ajustados do 1T25 da Sabesp (SBSP3) foram bons e ficaram ligeiramente acima da estimativa do Safra, apoiados pelo bom controle de custos.
A empresa conseguiu reduzir custos em uma base anual e entregou um crescimento expressivo no capex implantado, especialmente no segmento de esgoto.
No ritmo atual, a meta de capex para o ano deve ser alcançada, o que o Banco Safra vê como um aspecto positivo deste trimestre. O Safra mantém a recomendação de Compra para a Sabesp, baseada principalmente em seu valuation e boas perspectivas após sua privatização. O Safra vê risco de alta para as estimativas justificadas pela recuperação mais rápida do que o esperado da empresa.
