Os especialistas do Banco Safra observam uma tendência ligeiramente negativa no consenso global de capex para a WEG (WEGE3; N; TP R$ 43,60). No mercado internacional, as projeções para 2026 permaneceram amplamente estáveis na comparação mensal, com apenas um aumento modesto de 2% na comparação anual, em
média.
Em contraste, o mercado doméstico mostrou fraqueza clara, com a projeção média de capex para 2026 recuando 11% A/A e 2,5% M/M. Além disso, embora a projeção do Fed de Richmond para capex industrial tenha melhorado ligeiramente para -6 em dezembro (vs. -8 em novembro), ainda permanece em território negativo,
reforçando uma postura cautelosa em relação ao mercado dos EUA.
Leitura positiva para Embraer (EMBJ; OP; TP US$ 70,00). Dados preliminares do Planespotters indicam um dezembro forte, com 19 entregas de aeronaves comerciais, levando o total de entregas do 4T25 para 33 unidades — 2 a mais do que no 4T24 e 14 a mais do que no 3T25. Em termos de mix de produtos, o E1 representou 42% das entregas (vs. 35% tanto no 4T24 quanto no 3T25). No entanto, vale destacar que aproximadamente um terço das entregas foi direcionado para Azul e Porter, companhias que normalmente geram margens abaixo da média. Por fim, as entregas acumuladas no ano atingiram 79 aeronaves, colocando a companhia 3% acima do limite inferior da projeção (77 unidades) e 7% abaixo do limite superior (79 unidades).
Números negativos para Marcopolo (POMO4; OP; TP R$ 10,50). Os dados de viagens interestaduais da ANTT mostram queda de 17% A/A tanto na venda de passagens quanto na receita em novembro, com a receita acumulada no ano recuando 17,8% A/A. Quanto à inflação das tarifas aéreas domésticas, a ANAC aponta uma queda de -19% A/A e -16% M/M em novembro, enquanto a inflação do IPCA A/A ficou praticamente estável apesar do aumento de +12% M/M. Por sua vez, as tarifas de ônibus interestaduais aumentaram +3,3% A/A e +1,3% M/M. Finalmente, observamos que esses preços mais baixos das passagens aéreas podem deslocar a demanda dos ônibus em direção ao transporte aéreo.
Dados mensais mistos para Randoncorp (RAPT4; OP; TP R$ 7,80) e Frasle (FRAS3; OP; TP R$ 29,00). Dados da Associação Nacional dos Fabricantes de Implementos Rodoviários (Anfir) divulgados em 6 de novembro mostraram novamente um desempenho negativo das categorias mais importantes de semirreboques da Randoncorp, cujas vendas caíram 16% A/A, embora isso represente uma melhora em relação ao declínio acumulado de -33% no ano. Apesar disso, a Randon registrou um crescimento modesto de 3,4% A/A na receita líquida; entretanto, excluindo a Frasle, os resultados caíram 9,4% A/A, mas melhoraram +7,3% M/M. Em contraste, a Frasle apresentou desempenho robusto, reportando aumento de 29% A/A na receita líquida, ou queda de 2% A/A ao excluir a Dacomsa.
Tendência negativa para Iochpe Maxion (MYPK3; OP; TP R$ 15,00). No mercado doméstico, a demanda permaneceu fraca. As vendas de veículos leves em novembro caíram 5,8% A/A, impulsionadas por quedas de 6% em automóveis de passeio e 5% em veículos comerciais leves. As vendas de veículos pesados recuaram 6,4% A/A, principalmente devido à queda de 11% nas vendas de caminhões, mas essa queda foi parcialmente compensada por um aumento de 14% nas vendas de ônibus. Apesar do desempenho positivo dos ônibus, a produção caiu acentuadamente 45% A/A no mês. Por outro lado, os mercados externos apresentaram resultados mistos. Na Europa, os emplacamentos de automóveis de passeio subiram 2,4% A/A, sinalizando leve recuperação.
Enquanto isso, nos EUA, as vendas de veículos leves caíram 7,3% A/A em novembro, e as vendas de caminhões pesados recuaram 33,6% A/A. Os preços de insumos em dezembro sugerem uma tendência mista para as empresas sob cobertura do Banco Safra. O Safra observa elevação nos preços do cobre (+32% A/A e +9% M/M), alumínio (+13% A/A; +2% M/M) e polissilício (+47% A/A; estável M/M). Em contraste, os preços do aço comum recuaram (-7% A/A; -0,5% M/M), enquanto os preços das vergalhões ficaram ligeiramente mais baixos A/A (-0,5% mas subiram 3% M/M). Além disso, observa que os preços de frete logístico de contêineres continuaram a cair (-44% A/A, apesar de um aumento de 8% M/M).