O Banco Safra tem sido muito explícito sobre a desconexão do valuation da BB Seguridade com o seu ímpeto de lucros
melhorando. O banco acredita que o lucro por ação (LPA) do terceiro trimestre 7% acima do esperado (já ajustado pela reversão extraordinária das provisões) é uma evidência clara de seu maior poder de lucro.
O resultado financeiro foi o principal destaque positivo no trimestre e, como o Safra destacou em recente atualização, um guidance mais baixo para prêmios emitidos não deve impactar os resultados operacionais na mesma magnitude.
O Safra reitera a recomendação de Compra e espera que as ações reajam positivamente.
Principais destaques dos resultados de BB Seguridade
O resultado líquido do 3T24 da BB Seguridade foi de R$ 2,265 bilhões, +10% na comparação anual e +21% no trimestre. Excluindo o impacto positivo de uma reversão da provisão no Brasiprev, a receita líquida teria sido de R$2,19 bilhões, ainda 7% acima das estimativas do Safra.
A Brasilseg apresentou um bom resultado, com R$ 1,187 bilhão (+13% a/a, +18% t/t e +4% vs. números do Safra), já que, como esperado, uma receita mais fraca foi mais do que compensada por uma melhor taxa de perdas e um bom resultado financeiro, com resultados de subscrição em conformidade com as estimativas.
Após o ajuste para o efeito positivo da reversão de provisão, o lucro líquido do Brasilprev ainda teria ficado acima das previsões, dado seus melhores resultados financeiros, que mostraram uma melhoria sequencial significativa.
Resultados da BB Seguridade no 3T24
A Brasilseg (principal subsidiária da BB Seguridade) divulgou um EBT de R$ 1,53 bilhão em linha com as expectativas. Como esperado, os prêmios escriturados caíram 4,6%, refletindo o desempenho mais fraco do segmento rural (-7,0% a/a), afetado negativamente pelo atraso no plano de cultivo (GWP seguro de safra em 32% ano a ano, parcialmente compensado pelo crescimento de dois dígitos nas outras linhas rurais).
Por outro lado, os prêmios acumulados ainda avançaram +7,1% a/a, com o rural também crescendo +17% a/a. Além disso, a taxa de perdas rurais manteve-se em níveis saudáveis, melhorando para 17,4%.
O lucro líquido da BrasilPrev foi de R$596 milhões, 12% acima do ano passado, chegando a 39% acima da nossa estimativa, dado os resultados financeiros mais fortes.
O lucro líquido da BB Corretora foi 6,3% acima de nossas estimativas, devido a uma combinação de maiores receitas de corretagem e renda financeira. Por fim, o resultado final da Brasilcap correspondeu às estimativas do Safra em R$70 milhões.
