A Ambev (ABEV3) apresentou um lucro líquido acima das expectativas no segundo trimestre de 2026, impulsionado principalmente pela melhora do resultado financeiro.
O lucro ajustado alcançou R$ 3,4 bilhões, alta de 24% em relação ao mesmo período do ano passado e desempenho 14% superior às estimativas do Banco Safra e do consenso de mercado.
A principal surpresa positiva veio da redução das perdas relacionadas à variação cambial e aos ajustes de valor de instrumentos financeiros, que atingiram o menor nível desde o fim de 2024.
Na avaliação do Safra, esse fator foi decisivo para compensar um desempenho operacional que ficou apenas em linha com as projeções.
Resultado operacional mantém trajetória positiva
O EBITDA ajustado da Ambev somou R$ 6,4 bilhões no trimestre, crescimento de 4% na comparação anual.
O resultado ficou praticamente alinhado às expectativas do mercado e foi acompanhado por expansão da margem operacional.
A margem EBITDA atingiu 31,6%, avanço de pouco mais de um ponto percentual em relação ao segundo trimestre de 2025.
Segundo a companhia, o desempenho foi sustentado pela disciplina na gestão de receitas e pelo controle dos custos, fatores que permitiram crescimento de rentabilidade mesmo diante de desafios em algumas operações.
Cerveja no Brasil cresce, mas abaixo das expectativas
A divisão de cervejas no Brasil registrou aumento de 5% nos volumes vendidos em relação ao ano anterior.
O crescimento foi impulsionado principalmente pelas marcas premium e pelo efeito positivo da Copa do Mundo da FIFA sobre o consumo.
Apesar disso, o volume ficou abaixo das expectativas do Safra e próximo da faixa inferior das projeções do mercado.
As demais unidades de negócio apresentaram desempenho mais fraco em volume. Ainda assim, a companhia conseguiu ampliar receitas e margens em boa parte das operações por meio de ajustes de preços e melhor gestão do portfólio.
Custos permanecem sob controle
Um dos principais pontos positivos do trimestre foi o comportamento dos custos.
O custo dos produtos vendidos por volume comercializado permaneceu na parte inferior da faixa projetada pela companhia para 2026.
Esse desempenho reforça a percepção de que a pressão de custos observada nos últimos anos está mais controlada.
Para o Safra, a disciplina operacional continua sendo um dos principais fatores de sustentação dos resultados da Ambev.
Empresa amplia retorno aos acionistas
Além dos resultados trimestrais, a Ambev anunciou um novo pagamento de R$ 909 milhões em juros sobre capital próprio.
O valor se soma aos R$ 604 milhões já distribuídos ao longo do ano e aos R$ 2,7 bilhões destinados à recompra de ações.
Com isso, a companhia já retornou mais de R$ 4,1 bilhões aos acionistas em 2026.
O montante corresponde a cerca de 58% do lucro líquido acumulado no primeiro semestre e representa um retorno de aproximadamente 2% em relação ao valor de mercado da empresa.
Perspectiva segue desafiadora
Apesar do resultado positivo no trimestre, o Safra vê desafios para a evolução operacional da companhia nos próximos períodos.
As comparações para a divisão de cervejas no Brasil tendem a ficar mais difíceis nos próximos trimestres, o que pode limitar o crescimento dos volumes.
Além disso, o banco acompanha com atenção a desaceleração da receita por volume comercializado no mercado brasileiro.
Por outro lado, a perspectiva para os custos continua favorável, o que deve ajudar a preservar a rentabilidade.
Safra mantém recomendação de venda
Mesmo com a surpresa positiva no lucro, o Safra mantém recomendação de Venda para Ambev.
Na avaliação do banco, a ação continua negociando a níveis que não oferecem uma relação entre risco e retorno considerada atrativa quando comparada a empresas globais do setor.
Dessa forma, embora os resultados tenham mostrado avanços importantes em rentabilidade e geração de caixa, o Safra entende que o potencial de valorização permanece limitado nos preços atuais.