Os especialistas do Banco Safra avaliam que os balanços das empresas do setor de saúde devem indicar uma tendência geral de melhora no 3T25, embora não de forma uniforme.
O Safra espera um trimestre misto, com receitas amplamente positivas entre os prestadores de serviços, impulsionadas por mais dias úteis, um inverno mais frio e a continuidade da maturação da capacidade recentemente inaugurada.
As margens, no entanto, devem ser variadas: hospitais provavelmente mostrarão melhorias modestas à medida que novas unidades amadurecem, enquanto os planos de saúde estarão divididos entre aqueles com índices de sinistralidade médica (MLR) em melhora e outros ainda persistentemente altos.
Diagnósticos devem apresentar o cenário mais favorável do grupo, com crescimento do lucro líquido devido ao efeito positivo do calendário e receitas B2C mais fortes.
Hospitais registram maior ocupação de leitos e mais dias úteis
A taxa de ocupação deve ser maior ano contra ano, mas próxima da sazonalidade típica, com tíquete médio sustentado por bom mix e aumentos de preço.
A Rede D’Or (RDOR3) se beneficia da maturação contínua de novos hospitais e de um tíquete médio mais forte, mesmo com alavancagem operacional ainda abaixo do potencial total em unidades em fase inicial.
A Mater Dei (MATD3) também deve apresentar melhores resultados A/a, apesar da ausência dos ativos GPD este ano. Planos de saúde e odontológicos: ainda há espaço para melhorar os MLRs; crescimento positivo, mas não surpreendente, de beneficiários.
O ciclo de MLR da indústria continua melhorando, mas de forma não uniforme. O MLR caixa deve melhorar novamente para SulAmérica (SULA11) devido a aumentos de preço e iniciativas de eficiência, enquanto o MLR caixa da Hapvida (HAPV3) provavelmente aumentará sequencialmente devido aos custos iniciais de novos hospitais e à estrutura comercial ainda em fase de maturação.
No topo da linha, proxies da ANS apontam para adições líquidas saudáveis na indústria em julho e agosto, consistentes com crescimento positivo de beneficiários no 3T.
O crescimento de beneficiários é uma variável cada vez mais importante, com investidores ponderando isso frente à disciplina de preços, tendências de judicialização e conversão de caixa.
A Odontoprev (ODPV3) permanece um caso estável: adições líquidas saudáveis, aumento de tíquete de dígito médio e DLR saudável sustentando margens decentes.
Diagnósticos, afinidade e distribuição: Diagnósticos devem apresentar um conjunto resiliente de resultados, com a Fleury preparada para seu trimestre mais forte do ano, apoiada por efeito favorável do calendário, força da marca e contribuições de M&A recentes.
A Qualicorp deve registrar o primeiro crescimento de receita A/a em mais de três anos, evidenciando que a estratégia de turnaround em curso está dando frutos, com FCF positivo apesar de alguma pressão residual nas margens.
Em distribuição, a Viveo (VVEO3) mantém um ritmo fraco de receita, mas deve entregar progresso sequencial em margem bruta e eficiência operacional.