A Direcional (DIRR3) anunciou resultados operacionais mais fracos no terceiro trimestre de 2026, com vendas líquidas 26% inferiores às estimativas do Banco Safra. Esse desempenho ficou marcado por um volume de lançamentos 37% menor que o previsto, concentrado no final do trimestre. O impacto foi ampliado pelo aumento dos cancelamentos, que resultou em uma velocidade de vendas (SoS) de 19%, três pontos percentuais inferior à projeção do Safra.
Os lançamentos da Direcional totalizaram BRL 1,1 bilhão, uma redução de 30% em relação ao trimestre anterior, reflexo também de atrasos em projetos devido ao ambiente de vendas mais desafiador no início do trimestre. A empresa lançou oito dos dez empreendimentos somente na segunda metade de setembro, limitando o desempenho comercial nesse período.
Apesar das vendas líquidas e lançamentos mais fracos, as vendas de estoque mostraram resiliência, com SoS de 20%, mantendo-se estáveis em relação aos trimestres anteriores. A geração recorrente de caixa superou as expectativas, chegando a BRL 228 milhões, o que implica um retorno sobre fluxo de caixa livre (FCF yield) anualizado de 15%.
Mercado sente o impacto, mas há sinais de recuperação
O desempenho inferior ao esperado deve impactar negativamente o sentimento do mercado, especialmente diante do aperto do crédito pela Caixa Econômica Federal e das dificuldades em incentivos regionais específicos. Porém, a concentração dos lançamentos na segunda metade de setembro e indicadores mais estáveis nas vendas de estoque indicam o potencial para uma retomada.
Os sete projetos lançados em outubro sugerem um ambiente de demanda mais favorável nas próximas operações. Além disso, a forte geração de caixa reforça a capacidade da Direcional de aumentar suas distribuições de dividendos no futuro. O Banco Safra projeta um dividend yield aproximado de 15% até o final de 2027, sustentando a recomendação de compra para a ação, que negocia a um múltiplo atrativo de 5,6 vezes preço sobre lucro (P/L).