A Direcional (DIRR3) apresentou resultados operacionais mistos no segundo trimestre de 2026. Embora a companhia tenha registrado geração de caixa acima das expectativas do Safra, as vendas líquidas vieram abaixo do esperado, pressionadas principalmente pelo desempenho mais fraco da Riva e pelo aumento dos cancelamentos.
Segundo o banco, os números podem gerar cautela no curto prazo, especialmente em relação ao ritmo de vendas do segmento de média renda.
Lançamentos ficam abaixo das projeções
Os lançamentos totais da Direcional somaram R$ 2,1 bilhões no trimestre. O valor ficou levemente abaixo da estimativa do Safra.
Considerando apenas a participação líquida da companhia, o volume alcançou R$ 1,6 bilhão, crescimento de 12% em relação ao mesmo período do ano passado.
A Riva respondeu por aproximadamente 36% do total lançado.
O Safra destacou que uma participação maior de sócios minoritários reduziu o volume líquido consolidado da companhia.
Vendas decepcionam com aumento de cancelamentos
As vendas líquidas da Direcional totalizaram R$ 1,37 bilhão no segundo trimestre, alta de 6% na comparação anual.
Apesar do crescimento, o resultado ficou 12% abaixo da projeção do Safra.
O banco atribui parte da frustração ao aumento dos cancelamentos, que passaram a representar cerca de 16% das vendas brutas no período.
Segundo a instituição, problemas relacionados a incentivos regionais em alguns mercados, especialmente em Manaus, explicam parte relevante desse movimento.
Riva perde velocidade comercial
A operação da Riva voltou a mostrar desaceleração nas vendas.
A velocidade de vendas da divisão ficou em 21% no trimestre, com queda tanto na comparação trimestral quanto anual.
Já a operação principal da Direcional apresentou desempenho mais resiliente, com velocidade de vendas de 25%.
No consolidado, a velocidade de vendas da companhia atingiu 23,6%, abaixo das expectativas do Safra.
Geração de caixa surpreende positivamente
Apesar da pressão comercial, a geração recorrente de caixa foi o principal destaque positivo do trimestre.
A operação principal da companhia gerou R$ 80 milhões em caixa, valor superior à estimativa de R$ 40 milhões do Safra.
Segundo o banco, o desempenho representa um fluxo de caixa livre equivalente a aproximadamente 5% do valor de mercado da empresa.
A melhora ocorreu mesmo sem considerar vendas de recebíveis.
Recomendação de compra se mantém
Na avaliação do Safra, os números operacionais foram mais fracos do que o esperado, principalmente pelo desempenho da Riva e pela desaceleração das vendas no segmento de média renda.
Ainda assim, o banco mantém recomendação de compra para Direcional.
O Safra avalia que a recente performance mais fraca das ações abriu um ponto de entrada atrativo para investidores.
Os papéis negociam a cerca de 5,4 vezes o lucro projetado para o fim de 2027, nível considerado descontado diante da execução operacional da companhia e do cenário favorável para o programa Minha Casa Minha Vida.
O banco também destaca possíveis ajustes futuros nas Faixas 3 e 4 do programa, segmentos que representam parcela relevante das vendas da Direcional.