Ações da Itaúsa dão acesso barato aos ativos do Itaú

Após ajustar estimativas para as ações do Itaú (ITUB4), o Banco Safra divulgou novo relatório com perspectivas positivas para Itaúsa (ITSA4).

A companhia é uma holding que, além do Itaú, tem participações em Dexco, Aegea, XP Investimentos, NTS, Copagaz e Alpargatas.

Em sua análise, o Safra destaca a taxa de desconto da holding para o banco, de cerca de 24%, ante média histórica de 21%.

Nesse sentido, a instituição explica que o desconto pode ser atribuído a três fatores:

• Ineficiência tributária devido ao PIS/Cofins sobre o fluxo de juros sobre capital;
  
  
• Despesas corporativas da holding;
  
  
• Menor liquidez (embora os níveis pareçam exagerados).

Assim, o Safra manteve a recomendação de compra das ações ITSA4 e elevou o preço-alvo (potencial), que antes era de R$ 14,50 e agora é de R$ 15.

Reforma tributária e outras influências

Segundo o Safra, caso a reforma tributária for aprovada, a tributação de PIS/Cofins sobre JCP (juros sobre capital próprio) não existirá mais.

Dessa forma, há uma oportunidade para a Itaúsa reduzir em cerca de 5 pontos percentuais o desconto do Itaú.

Neste caso, a ação da Itaúsa (ITSA4) “pode ficar ainda mais atraente“, diz o banco.

Outro argumento para a redução do desconto foram os bons retornos dos investimentos da holding em alguns casos, como NTS e Alpargatas.

Por outro lado, o desempenho do Itaú está quase estável no acumulado do ano, o que ajudou a Itaúsa a aumentar a diversificação de seu portfólio, pelo menos considerando os preços de mercado.

Por fim, o Safra lembra aos investidores do plano de desinvestimento da Itaúsa sobre a XP Investimentos, que deve ocorrer de forma gradual.

Atualmente, o início do plano está programado para a partir de 30 de outubro. Na visão do Safra, o processo deve ocorrer até outubro de 2026.

Mais detalhes sobre o plano podem ser conferidos por este link.

Sobre a Itaúsa (ITSA4)

Holding pura, a Itaúsa investe em empresas atuantes em diversos setores, como financeiro, de painéis de madeira, louças e metais sanitários, revestimento cerâmico, vestuário, calçados e gasodutos.

A Itaúsa foi constituída para centralizar as decisões financeiras e estratégicas de um conjunto de empresas, propiciando-lhes melhores condições de expansão.

Operando nas áreas financeira e industrial, a empresa mantém relevantes instituições de caráter social.